1.嘉实基金官网

中国基金报孙晓辉

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编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

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一季度A股指数迎来上涨，具体板块表现出较明显分化，海外ChatGPT产品火速出圈引发市场对于新一轮AI浪潮下科技革命的预期，科技板块表现突出，而前几年有明显超额收益的电力设备和新能源以及对经济复苏预期依赖度高的消费者服务、房地产、零售等表现相对落后。

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在此环境下，老将归凯管理的基金一季度期间悉数收获正收益刚刚披露的基金一季报显示，除了嘉实增长保持在70%左右的中性仓位，归凯管理的其他产品整体保持90%以上的较高仓位水平从其持仓组合来看，一季度，归凯进一步加大了以软件计算机为代表的科技板块的配置，也在持续优化其他包括消费、医药、制造等板块的持仓结构。

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截至一季度末，行业配置依次为科技、制造、医药和消费归凯在一季报中表示，这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年疫情后的复苏和业绩修复，板块内会持续有个股投资机会。

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同时，在市场热度较低的背景下，消费、医药、制造等板块的优质公司也会出现很好的长期买入机会总体上看仍然聚焦符合长期中国经济转型升级方向上的优质成长企业本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解嘉实基金归凯的一季报及调仓变化。

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加大以软件计算机为代表科技板块配置作为一名老将,归凯将自己定位为“成长风格的价值投资者”，更看重能够长期创造价值的伟大公司，在长期看好的情况下寻找有边际变化（估值较低）的公司，然后长期持有，赚业绩增长的钱。

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归凯的他的投资均衡分布在大消费、大健康、大制造和科技创新四个领域作为嘉实基金代表性产品嘉实泰和、嘉实增长的掌舵者，归凯希望长期排名能够靠前，不刻意追求短期表现值得一提的是，2020年左右，归凯迎来职业生涯的高光时刻，截至2020年底时，管理规模一度超过570亿元。

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2021年下半年以来，受市场风格影响，其基金净值出现回撤不过，去年四季度股市震荡上行，以科技股代表的恒生科技指数表现突出，同时国内A股市场受益疫情管控优化的大消费行业表现出色，归凯管理的基金期间悉数取得正收益。

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今年一季度，在科技股的结构性行情下，归凯的产品再度收获正回报受基金净值上涨带动，继去年四季度规模回归300亿关口之上后，今年一季度末，归凯在管的9只基金中，除了嘉实瑞和两年持有期规模规模减少0.6亿元，大部分规模再度实现增长，总管理规模也由去年末的312.10亿元增至328.18亿元。

不过，从申赎情况来看，基金份额有增有减，虽然一部分出现上亿份净赎回或净申购，但数量普遍不大比如，嘉实新兴产业由去年末的81.33亿元增至85.92亿元，但基金份额单季度微增500多万份；嘉实泰和由去年末的43.44亿元增至46.33亿元，基金份额单季度增加1300多万份。

归凯管理基金一览

一季报显示，归凯管理的产品依然维持较高仓位运作，除了嘉实增长继续保持70%左右的中性仓位，大部分较上季度有小幅提升，维持90%以上水平比如，嘉实核心成长由上季度末的93.55%上调至94.51%，嘉实泰和由上季度末的93.56%降至93.40%。

从在管基金前十大重仓股来看，一季度期间，归凯重点持仓变动不大，只是进行了部分调仓换股或加减仓从其持仓来看，一季度进一步加大了以软件计算机为代表的科技板块的配置，也在持续优化其他包括消费、医药、制造等板块的持仓结构。

截至一季度末，行业配置依次为科技、制造、医药和消费

以嘉实泰和为例，前十大重仓股中，华测检测持股不变，广联达微幅减持，但跃升为第一大重仓股，中科创达也出现减持，减持幅度超过20%，国瓷材料、安井食品、圣邦股份减持，迈瑞医疗、国联股份小幅增持，汇川技术、顺丰控股淡出，新增ST泛微、东阿阿胶为前十大重仓股。

嘉实泰和一季度末前十大重仓股

与嘉实泰和类似，在嘉实新兴产业中，华测检测持股不变，广联达微幅减持，同样跃升为第一大重仓股，中科创达、国瓷材料、圣邦股份、安井食品减持，迈瑞医疗、国联股份增持，汇川技术、顺丰控股淡出，新增ST泛微、东阿阿胶。

嘉实新兴产业一季度末前十大重仓股

此外，从持股集中度来看，多只基金持股集中度继续下滑，比如嘉实泰和由去年末的不足55%继续降至50%以下，嘉实新兴产业由去年末54%继续降至50%附近。

聚焦符合长期中国经济转型升级方向上的优质成长企业归凯在一季报中表示，2023年整体经济呈现弱复苏态势海外经济仍处于下行通道中，但通胀见顶，美联储加息已经进入尾声，边际影响在逐步减弱，外部市场也呈现底部震荡反弹的趋势。

一季度归凯团队进一步加大了以软件计算机为代表的科技板块的配置，他认为，这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年疫情后的复苏和业绩修复，板块内会持续有个股投资机会。

同时持续优化其他包括消费、医药、制造等板块的持仓结构，在市场热度较低的背景下，这些板块的优质公司也会出现很好的长期买入机会他透露，总体上看仍然聚焦符合长期中国经济转型升级方向上的优质成长企业，截止到一季度末，行业配置依次为科技、制造、医药和消费。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）风险提示：基金有风险，投资需谨慎基金的过往业绩不预示其未来表现基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。

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